Wir melden uns innerhalb der nächsten 2 Stunden bei Ihnen.
Die Kreislaufwirtschaft gehört zu den Branchen, in denen sich der deutsche Mittelstand gerade sichtbar neu sortiert. Laut Statusbericht der Kreislaufwirtschaft erwirtschafteten gut 10.000 Unternehmen mit rund 310.000 Beschäftigten zuletzt etwa € 105 Mrd. Umsatz. 2010 waren es noch rund 11.500 Unternehmen. Die Zahl der Betriebe sinkt, die Umsätze steigen: Das ist das typische Bild eines Marktes, der konsolidiert.
Für Inhaber ist das eine gute Ausgangslage. Wer ein Recyclingunternehmen verkaufen will, trifft auf Käufer, die aktiv nach Anlagen, Genehmigungen und regionalen Marktanteilen suchen. Gleichzeitig prüfen genau diese Käufer schärfer als in fast jeder anderen Branche: Genehmigungslage, Zertifikate, Anlagenzustand, Rohstoffpreise und mögliche Umweltlasten.
Dieser Beitrag richtet sich an Inhaber, die ihr Recyclingunternehmen verkaufen oder die Nachfolge vorbereiten wollen. Er zeigt, was ein Recycling- oder Entsorgungsbetrieb heute wert ist, warum Genehmigungen oft mehr zählen als die Maschinen, wie die Kaufpreisbrücke in dieser Branche aussieht und wer als Käufer infrage kommt.
Die Entsorgungs- und Recyclingbranche ist zweigeteilt. Auf der einen Seite stehen große Konzerne und Plattformen, die bundesweit sammeln, sortieren und verwerten. Auf der anderen Seite stehen Tausende mittelständische Familienbetriebe: Containerdienste, Schrott- und Metallhändler, Sortieranlagen für Gewerbeabfälle, Baustoffrecycler, Holz- und Kunststoffaufbereiter.
Viele dieser Betriebe wurden in den 1980er und 1990er Jahren gegründet, als die Abfallgesetzgebung Recycling erstmals zum Geschäftsmodell machte. Die Gründer stehen heute vor der Nachfolgefrage, und familienintern lässt sie sich häufig nicht lösen. Viele von ihnen müssen deshalb ihr Recyclingunternehmen verkaufen, wenn das Lebenswerk weiterbestehen soll.
Dazu kommen drei Entwicklungen, die die Nachfrage nach Übernahmen treiben. Erstens verschärfen sich die Anforderungen an Recyclingquoten und Sekundärrohstoffe, was Investitionen in Sortier- und Aufbereitungstechnik erzwingt. Zweitens sind neue Genehmigungen für Anlagen schwer und langsam zu bekommen, was bestehende Standorte wertvoll macht. Drittens suchen Finanzinvestoren gezielt nach Branchen mit stabiler, nicht verlagerbarer Nachfrage. Abfall fällt jeden Tag an, und er muss regional behandelt werden.
Die Kehrseite: Der Markt ist kartellrechtlich sensibel. Das Bundeskartellamt hat 2019 die Übernahme des Dualen Systems Deutschland durch Remondis untersagt, das Oberlandesgericht Düsseldorf hat die Entscheidung später bestätigt. Für mittelständische Transaktionen spielt die Fusionskontrolle zwar selten eine Rolle, für die Auswahl großer strategischer Käufer in einer Region aber durchaus.
Bewertet wird ein Recyclingbetrieb wie jedes andere mittelständische Unternehmen über den nachhaltigen Ertrag. In der Praxis rechnen Käufer meist mit einem Multiple auf das bereinigte EBITDA. Wie Sie diese Größe sauber herleiten, zeigt unser Beitrag zum Thema EBITDA berechnen.
Wer ein Recyclingunternehmen verkaufen will, muss allerdings einen Unterschied zu vielen Dienstleistungsbranchen kennen: die Kapitalintensität. Sortieranlagen, Brecher, Shredder, Radlader und der Fuhrpark verursachen hohe Abschreibungen und laufende Ersatzinvestitionen. Ein Käufer schaut deshalb nicht nur auf das EBITDA, sondern auch darauf, wie viel davon nach Investitionen tatsächlich als freier Cashflow übrig bleibt.
Für mittelständische Entsorger mit eigener genehmigter Anlage liegen die Multiples in der Praxis häufig im Bereich von 5x bis 7x EBITDA. Reine Sammel- und Transportbetriebe ohne eigene Behandlungsanlage liegen tendenziell darunter, spezialisierte Verwerter mit knappen Genehmigungen oder langfristigen Abnahmeverträgen darüber. Wo Ihr Betrieb konkret steht, hängt von den Werttreibern im nächsten Abschnitt ab. Eine erste Orientierung gibt eine unverbindliche und kostenfreie Unternehmensbewertung.
Fünf Faktoren entscheiden, welches Multiple ein Käufer zahlt, wenn Sie Ihr Recyclingunternehmen verkaufen.
1. Genehmigungen und Zertifikate. Die immissionsschutzrechtliche Genehmigung für Lager- und Behandlungsanlagen ist oft der wertvollste Vermögensgegenstand des Unternehmens. Neue Genehmigungen dauern Jahre, und viele Kommunen wollen keine neuen Anlagen in ihrer Nähe. Ein bestehender, genehmigter Standort mit Erweiterungsspielraum ist für Käufer deshalb ein strategisches Asset. Hinzu kommt die Zertifizierung als Entsorgungsfachbetrieb nach § 56 Kreislaufwirtschaftsgesetz, ohne die viele Gewerbekunden gar nicht beauftragen würden.
2. Kundenstruktur und Verträge. Langfristige Verträge mit Gewerbe, Industrie und Kommunen sorgen für planbare Mengen. Eine breite Kundenbasis ohne dominante Einzelkunden erhöht den Faktor, eine hohe Abhängigkeit von einer einzelnen kommunalen Ausschreibung senkt ihn.
3. Abhängigkeit von Rohstoffpreisen. Wer Schrott, Altpapier oder Kunststoffrezyklate verkauft, hängt an volatilen Sekundärrohstoffpreisen. Käufer bewerten Erträge aus Entsorgungsgebühren deutlich höher als Erträge aus Rohstofferlösen, weil Gebühren planbar sind und Preise nicht.
4. Zustand der Anlagen. Eine moderne Sortiertechnik mit freier Kapazität ist ein Pluspunkt. Ein Investitionsstau dagegen wird vom Käufer exakt beziffert und vom Kaufpreis abgezogen.
5. Unabhängigkeit vom Inhaber. In vielen Familienbetrieben laufen Kundenbeziehungen, Behördenkontakte und die Betriebsleitung über eine Person. Gibt es eine zweite Führungsebene mit Fachkunde, steigt der Wert spürbar.
Ein mittelständisches Recyclingunternehmen mit eigener Sortieranlage für Gewerbe- und Bauabfälle erzielt € 12 Mio. Umsatz. Das EBITDA der letzten drei Jahre lag bei € 2,4 Mio., € 1,5 Mio. und € 1,5 Mio. Das erste Jahr war von außergewöhnlich hohen Schrott- und Metallpreisen geprägt.
Ein Käufer wird dieses Spitzenjahr nicht als nachhaltig ansehen. Er rechnet mit dem Durchschnitt von € 1,8 Mio. EBITDA. Bei einem Multiple von 5,5x ergibt sich ein Unternehmenswert von € 9,9 Mio.
Daraus wird nun der Kaufpreis für die Anteile abgeleitet:
Der Kaufpreis für die Anteile liegt damit bei € 7,0 Mio. So rechnet ein Käufer, wenn Inhaber ihr Recyclingunternehmen verkaufen und die Zahlen sauber aufbereitet sind. Hätte der Inhaber das Spitzenjahr als Basis angesetzt, hätte er mit € 13,2 Mio. Unternehmenswert gerechnet. Die Differenz von € 3,3 Mio. zeigt, warum eine realistische Ertragsbasis vor dem Marktgang so wichtig ist: Wer mit überzogenen Erwartungen startet, verliert im Prozess Glaubwürdigkeit.
Der größte Unterschied zu anderen Branchen liegt im öffentlichen Recht. Ein Recyclingunternehmen besteht nicht nur aus Kunden, Mitarbeitern und Maschinen, sondern aus Genehmigungen, Zertifikaten, Auflagen und behördlichen Beziehungen.
Daraus folgt eine zentrale Strukturfrage: Werden die Anteile verkauft oder die einzelnen Vermögensgegenstände? Beim Share Deal bleibt die Gesellschaft Betreiberin der Anlage, Genehmigungen und Zertifikate bleiben bei ihr. Beim Asset Deal geht die Anlage auf einen neuen Betreiber über. Die immissionsschutzrechtliche Genehmigung hängt zwar an der Anlage und nicht an der Person, der Betreiberwechsel ist der Behörde aber anzuzeigen, und die Zertifizierung als Entsorgungsfachbetrieb muss für den neuen Betreiber neu aufgesetzt werden. Die Unterschiede beider Strukturen erklärt unser Beitrag zu Share Deal oder Asset Deal.
Auch die Zertifizierung selbst hat Besonderheiten. Das Zertifikat als Entsorgungsfachbetrieb gilt höchstens 18 Monate und wird mindestens jährlich überprüft. Geprüft werden unter anderem Organisation, Ausstattung, Dokumentation, Versicherung sowie Fachkunde und Zuverlässigkeit der verantwortlichen Personen. Scheidet der Inhaber aus, der bisher als fachkundige verantwortliche Person benannt war, muss diese Rolle rechtzeitig neu besetzt werden. Das gehört in die Planung, lange bevor ein Vertrag unterschrieben wird.
Wer sein Recyclingunternehmen verkaufen möchte, sollte deshalb früh prüfen, auf welche Gesellschaft die Genehmigungen lauten, ob Grundstück und Anlage im selben Unternehmen liegen und ob eine Betriebsaufspaltung besteht. Diese Fragen entscheiden über die Struktur des Deals und über die steuerliche Belastung.
Unsere Experten analysieren Ertragskraft, Marktumfeld und reale Verkaufspreise. Vertraulich, unverbindlich und ohne Verkaufsdruck
In der Due Diligence von Entsorgern tauchen immer wieder dieselben Themen auf. Wer sein Recyclingunternehmen verkaufen möchte, sollte sie kennen, bevor der Käufer danach fragt.
Altlasten und Bodenzustand. Käufer lassen das Betriebsgelände in der Regel gutachterlich untersuchen. Verunreinigungen durch frühere Lagerung oder Behandlung können zu Garantien, Freistellungen oder Kaufpreisabschlägen führen. Ein eigenes Bodengutachten vor dem Verkauf schafft Klarheit und nimmt dem Käufer ein Verhandlungsargument.
Genehmigungskonformität. Werden die genehmigten Mengen, Abfallarten und Lagerkapazitäten tatsächlich eingehalten? Abweichungen zwischen Genehmigung und gelebter Praxis sind ein häufiger Befund und lassen sich vor dem Verkauf meist noch heilen.
Sicherheitsleistungen und Rückstellungen. Behörden verlangen für Anlagen häufig Sicherheiten für den Fall der Stilllegung. Käufer prüfen, ob diese Sicherheiten ausreichen und ob Rückstellungen für Rekultivierung und Rückbau realistisch gebildet sind.
Brandschutz und Versicherung. Brände in Recyclinganlagen sind kein Randthema. Käufer fragen nach Brandschutzkonzept, Schadenhistorie und Versicherungsschutz.
Qualität der Zahlen. Wie in jeder Branche gilt: Saubere Monatsabschlüsse, nachvollziehbare Mengenstatistiken und eine klare Trennung von Gebühren und Rohstofferlösen beschleunigen die Prüfung. Was eine Financial Due Diligence im Detail untersucht, haben wir separat beschrieben.
Wer ein Recyclingunternehmen verkaufen will, hat einen breiteren Käuferkreis, als viele Inhaber erwarten.
Große Entsorgungskonzerne kaufen, um ihre regionale Abdeckung zu verdichten, Anlagenkapazität zu sichern oder Lücken im Leistungsspektrum zu schließen. Sie zahlen für Genehmigungen und Standorte, rechnen aber Synergien oft zu ihren eigenen Gunsten.
Mittelständische Wettbewerber aus der Nachbarregion suchen Wachstum und Größenvorteile. Sie kennen das Geschäft, können schnell prüfen und haben oft ein persönliches Interesse an einer guten Übergabe.
Finanzinvestoren bauen gezielt Plattformen in der Kreislaufwirtschaft auf. Ein gut geführter Betrieb kann dabei als Plattform dienen, an die weitere Unternehmen angedockt werden. Wie diese Strategie funktioniert, erklärt unser Beitrag zu Buy and Build. Häufig bieten Investoren dem Verkäufer eine Rückbeteiligung an, damit er vom späteren Wertzuwachs profitiert.
Industrieunternehmen mit eigenem Rohstoffbedarf, etwa aus Metallverarbeitung oder Kunststoffindustrie, kaufen gelegentlich Recycler, um sich den Zugang zu Sekundärrohstoffen zu sichern.
Welcher Käufer den besten Preis zahlt, lässt sich vorher kaum sagen. Deshalb lohnt sich ein strukturierter Prozess, in dem mehrere Käufergruppen parallel angesprochen werden.
Wer ein Recyclingunternehmen verkaufen möchte, braucht Zeit. Ein Verkaufsprozess für einen mittelständischen Entsorger dauert in der Regel sechs bis zwölf Monate. Die Vorbereitung beginnt idealerweise ein bis zwei Jahre vorher.
In dieser Zeit sollten Inhaber die Genehmigungslage vollständig dokumentieren, ein Bodengutachten in Auftrag geben, Investitionen planbar machen und die Ertragsbasis nach Gebühren und Rohstofferlösen getrennt aufbereiten. Ebenso wichtig ist eine zweite Führungsebene, die Fachkunde nachweisen kann und den Betrieb ohne den Inhaber führt.
Danach folgen Unternehmensbewertung, Käuferansprache, Informationsmemorandum, indikative Angebote, Due Diligence und Vertragsverhandlung. Eine ausführliche Übersicht über den Verkauf mittelständischer Firmen finden Sie auf unserer Seite zum Thema mittelständisches Unternehmen verkaufen.
Vier Fehler sehen wir immer wieder, wenn Inhaber ein Recyclingunternehmen verkaufen.
Das Spitzenjahr als Basis nehmen. Hohe Rohstoffpreise sind kein nachhaltiger Ertrag. Käufer normalisieren das ohnehin, und wer zu hoch einsteigt, verhandelt danach nur noch abwärts.
Genehmigungsthemen erst in der Due Diligence klären. Jede Unklarheit bei Genehmigung, Zertifikat oder Bodenzustand wird zum Preisabschlag oder zur Garantieforderung.
Nur einen Käufer ansprechen. Gerade in einer Region mit einem dominanten Wettbewerber verlieren Verkäufer ohne Alternative jede Verhandlungsmacht.
Investitionen kurz vor dem Verkauf stoppen. Ein sichtbarer Investitionsstau kostet im Kaufpreis meist mehr, als die eingesparte Investition gebracht hat.
Mittelständische Entsorger mit eigener genehmigter Anlage werden in der Praxis häufig mit 5x bis 7x des bereinigten EBITDA bewertet. Entscheidend sind Genehmigungen, Vertragsstruktur, Rohstoffpreisabhängigkeit, Anlagenzustand und die Unabhängigkeit vom Inhaber.
Beim Share Deal bleibt die Gesellschaft Inhaberin aller Genehmigungen und Zertifikate. Beim Asset Deal geht die Anlage auf einen neuen Betreiber über, der Betreiberwechsel muss angezeigt und die Zertifizierung als Entsorgungsfachbetrieb neu aufgesetzt werden.
Käufer rechnen mit einem durchschnittlichen, bereinigten Ertrag über mehrere Jahre. Spitzenjahre mit hohen Schrott- oder Papierpreisen werden herausgerechnet, Erträge aus Entsorgungsgebühren gelten als stabiler und werden höher bewertet.
Altlasten werden in der Due Diligence meist gutachterlich untersucht. Je nach Befund regeln die Parteien Kaufpreisabschläge, Garantien oder Freistellungen. Ein eigenes Gutachten vor dem Verkauf verschafft dem Verkäufer Verhandlungssicherheit.
Typische Käufer sind große Entsorgungskonzerne, regionale Wettbewerber, Finanzinvestoren mit Plattformstrategie und gelegentlich Industrieunternehmen mit Rohstoffbedarf.
Der eigentliche Verkaufsprozess dauert meist sechs bis zwölf Monate. Wer ein Recyclingunternehmen verkaufen will, sollte mit Vorbereitung, etwa Bodengutachten und Aufbereitung der Genehmigungslage, eher ein bis zwei Jahre einplanen.
Erfahren Sie, wie Unternehmenskäufe und -verkäufe strukturiert und zielgerichtet begleitet werden.
Wer ein Recyclingunternehmen verkaufen will, verkauft in einen Markt mit echter Nachfrage. Genehmigte Standorte sind knapp, die Branche konsolidiert, und sowohl Strategen als auch Finanzinvestoren suchen aktiv nach Übernahmen. Den Preis bestimmt aber nicht die Nachfrage allein, sondern die Qualität der Vorbereitung: eine realistische Ertragsbasis ohne Rohstoffspitzen, eine lückenlos dokumentierte Genehmigungslage, Klarheit über den Bodenzustand und eine Führung, die auch ohne den Inhaber funktioniert.
Wer diese Punkte vor dem Marktgang klärt, nimmt Käufern die Argumente für Abschläge und kann mehrere Interessenten gegeneinander verhandeln lassen. Wenn Sie wissen möchten, wo Ihr Betrieb heute steht und welcher Käuferkreis für ihn infrage kommt, vereinbaren Sie ein kostenfreies Strategiegespräch mit unserem Team.
Venture Advisory Partners ist eine in Frankfurt ansässige M&A Beratung. Wir haben uns auf die Begleitung von Unternehmenskäufen, -verkäufen und -finanzierungen für den Mittelstand sowie Wachstumsunternehmen spezialisiert.
Unser dynamisches Team kombiniert Know-How aus den Bereichen M&A, Venture Capital und Finance.
Im Zentrum unserer Arbeit steht die Freiheit - operativ, finanziell und persönlich
Wir setzen auf modernste Verkaufsansätze und -methoden, um Unternehmenstransaktionen effizient und gewinnbringend für alle Parteien umzusetzen.
Wir begleiten unsere Mandanten von der ersten Finanzierung bis zum erfolgreichen Unternehmensverkauf. Durch Unternehmenskäufe ermöglichen wir es Privatpersonen, ihren Einstieg ins Unternehmertum unter gesicherten Rahmenbedingungen zu verwirklichen.
Lernen Sie jetzt unseren Verkaufsansatz kennen.
